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钢铁:中间需求活跃 关注环保问题可能带给行业的影响

2019-10-09 16:01:06来源:励志吧0次阅读

钢铁:中间需求活跃 关注环保问题可能带给行业的影响 201 -02-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业观点预期乐观支持中间需求释放。1)钢贸商预期快速升温,加大囤货力度。从成本支撑以及囤货成本下降等角度,我们认为该趋势将持续;2)库存变化佐证了上述结论,且从社会库存分析,其增长力度与去年或基本相当; )短期钢价有望延续稳中趋涨局面。

关注环保问题可能带来的影响。近期江西省发生关停钢铁企业的事件,其发生时间和地点均超预期:1)事件本身对公司和行业影响都不大;2)但不排除其他地区如河北、山西等地加入关停行列的可能; )若关停则影响集中在供给端,投资关注高弹性个股为主。

行业投资逻辑1、驱动因素、关键假设及主要预测我们认为钢铁行业基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量222万吨、产能利用率连续两个月维持在91%以上。

关键假设目前粗钢产能约为8.9亿吨左右。

预测201 年2月份粗钢日均产量为196万吨,因此从基本面上尚不构成推荐条件,投资主要考虑市场面。

2、我们有别于市场的判断首先,在8.9亿吨左右的产能下,日均粗钢产量低于222万吨时,行业产能利用率提升的效用有限,行业仍难以实现整体性盈利;其次,我们认为钢价涨跌首先取决于市场预期差的变化,然后是成本。

、估值与投资建议若日均粗钢产量仍在222万吨以下,基本面不具备行业性大机会,此时投资主要考虑从估值方面推动,即从PB和资产负债表推动,投资思路为重点关注受周期股推动的估值上涨,以及具备安全边际的个股的选择。

若日均粗钢产量达到222万吨以上,将具备行业性的大机会,此时可从基本面上推荐钢铁,推荐业绩弹性高的个股,包括矿石类个股以及高弹性的建筑钢材类股票。

4、股价表现的催化剂基本面:整体需求超预期。

市场面:钢铁股走势明显落后于其它周期股,带来的补涨机会;钢铁股涨幅缓慢带来的相对估值提升动力。

5、主要风险因素整体需求低于预期;周期股整体性的大幅下滑。

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