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巢東股份600318量價齊升盈利水平大幅从今年初心

2020-02-15 02:12:49来源:励志吧0次阅读

  巢东股份(600318):量价齐升 盈利水平大幅上涨

  事件:公司发布2011年度中报,报告期,水泥(熟料)销量221万吨,较上年同期增长52.87%;实现公司营业收入6.8亿元,较上年同期增长125.59%;营业利润为2.25亿元,归属母公司净利润1.69亿元,每股收益0.70元,去年同期为-0.06元,公司业绩基本符合市场预期。

  產品價格大幅上漲:水泥銷售價格較上年同期大幅上漲,報告期內,產品綜合平均銷售價格307.9元/噸,較上年同期上升109.1元/噸。受此影響,水泥噸毛利高達136.7元/噸,較上年同期增加101.13元/噸,銷售毛利率為44.3%,同比上升26.52個百分點。

  产品结构进一步优化:公司逐步提高毛利率较高的42.5级普通硅酸盐水泥占比,报告期内,42.5级水泥销售比重占水泥销售比重的78.52%,较去年同期增加了6.21个百分点;散装水泥销售比重占报告期水泥销售比重的71.32%,较去年同期增加了11.42个百分点。

  期间费用显着下降:公司进一步强化经营费用的管控,报告期内,公司期间费用占主营业务收入的10.27%,同比下降9.34个百分点,其中管理费用占主营业务收入的比重和去年同期相比下降了3.97个百分点。

  投资建议:我们认为公司2011和2012年的EPS为:1.51元和2.13元,对应PE分别为:13.06倍和9.26倍。今年,公司产能分布区域没有新增产能,加之下半年水泥需求将稳中有升,预计下半年水泥价格上行概率较大,给予推荐评级。

  风险因素:华东地区水泥价格上涨幅度低于预期;公司海昌三期投产日期晚于预期。

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